八部门发文明确RWA监管框架，在杭区块链企业探索破题之道

2月6日，中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号）。随后，证监会发布了《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》。

接连出台两份重量级文件，共同勾勒出“严控风险”与“疏堵结合”的清晰监管路径，也让近一年被市场热议的RWA（现实世界资产代币化）有了明确的定义和监管框架。

RWA有了一道“合规之门”

其中，八部门明确重申了虚拟货币不具有法定货币地位，其相关业务活动属于非法金融活动，一律严格禁止并坚决依法取缔。

针对RWA，通知首次做了明确定义：使用加密技术及分布式账本将资产所有权、收益权等转化为代币/通证并发行交易的活动。

对这一新模式，监管采取“境内严禁、境外严管”的原则：在境内开展 RWA 代币化活动及提供中介、技术服务，原则上属非法金融活动，应予以禁止。境内主体直接或间接赴境外开展RWA相关业务，必须经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展。

换句话说，监管有意识地将可能存在的无序炒作扼杀在摇篮里，但也留下了一道关键的“合规之门”。

同时，企业从事RWA相关业务，也有了明确的监管方，包括国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等。

中国证监会配套出台的《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》做了更多细化。比如，明确开展相关业务前，控制基础资产的境内企业应当向中国证监会备案，严格遵守跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等法律法规和政策规定。

长期从事区块链与可信数据研究的数秦科技认为，两份文件的出台，标志着境内资产以证券化形式在境外进行代币发行，从此有了专门的、明确的监管框架可依。这也是“十五五”规划建议提出“全面加强金融监管”思路的延续。

提供“信任”的资产是关键

“RWA能否走向成熟，关键并不在于发行形式本身，而在于资产在进入跨境流通与市场对接之前，是否已经具备可被理解、可被验证、可被持续监管的价值基础。”也就是说，境外RWA的前提是能提供让境外投资者“信任”的资产。

此前，数秦科技就将探索重心放在RBA（Real Business Asset，真实商业资产）层面，通过全流程可信数据，对企业的真实经营活动、收益能力与风险结构进行结构化表达，使其在制度框架内具备被外部理解与核验的基础。

在数秦的体系中，RBA是一种非常重要的前置能力——通过在境内侧完成数据、合规与治理层面的充分准备，为新质生产力企业后续对接国际资本提供稳健支撑。

在这一过程中，数秦科技逐步形成了以“三重增信”为核心的治理思路：通过真实业务增信，确保资产基础来源于可持续经营活动；通过数据可信增信，使业务数据具备可核验、可追溯特征；通过治理结构增信，将合规要求与责任边界前置嵌入系统运行过程。

这一体系下，RBA不再停留在概念层面，而成为能够在制度环境中持续运行、并被境外市场理解和接受的资产表达方式。

在具体路径上，数秦科技进一步引入“粒数据”方法论，将业务活动拆解为最小可验证单元，使数据不再仅反映结果，而能够完整呈现业务过程。

这种以治理为导向的数据组织方式，使企业能够自然对齐监管对真实性、可追溯性与风险隔离的要求，从而降低跨境协作与制度衔接中的不确定性。

业内人士认为，这种“以 RBA 夯实资产基础，通过可信数据与合规机制，提升数据价值的可理解性与可扩展性，为后续更广泛的市场协作与资源对接创造条件”的路径，有助于避免将制度压力集中在单一发行环节，而是通过前置治理，逐步构建可被监管、可被市场理解的资产基础。